先说结论，铝价短期还有上冲动力，但中国铝企可能是这轮全球动荡中最大的赢家。

　　本周伦敦铝主连收在3431美元/吨，一周涨了138美元。沪铝连续收在25180元/吨，涨了675元。这个涨幅放在有色金属里算相当猛的，而且不像以往那种一日游行情，这次背后有好几股力量在同时推。

　　铝这个品种有个特点，它是所有基本金属里用电量最大的。生产一吨铝大概要消耗13500度电，电费占到总成本的四成以上。所以任何跟能源有关的风吹草动，铝价都会第一个跳起来。

　　中东地区的电解铝产能大约692万吨/年，占全球的9%。这个比例看着不算特别高，但问题在于中东铝厂的原料来源非常脆弱。除了沙特的铝土矿和氧化铝基本能自给自足之外，阿联酋和伊朗每年分别要进口280万吨和50万吨以上的氧化铝。阿曼、卡塔尔、巴林这三个国家更夸张，几乎完全依靠从澳大利亚和印度进口氧化铝来维持电解铝生产，运输路线走的就是印度洋到霍尔木兹海峡再到波斯湾这条线。

　　事实上已经在发生了。巴林铝业是全球最大的铝冶炼厂之一，前几天已经宣布对合同启动不可抗力条款，原因就是霍尔木兹海峡的航运几乎完全中断。卡塔尔的铝厂也因为天然气供应短缺而计划临时停产。这些消息一出来，伦铝单日就跳涨了将近3%。

　　能源价格的传导效应同样不容忽视。据美国能源信息署的数据，霍尔木兹海峡的石油运输量占全球海运石油贸易总量的四分之一以上，2024年全球约五分之一的液化天然气贸易也经由这里运输。路透社报道，近期德国和法国的日前电力价格相较前一周上涨了12%和109%。如果海峡封锁持续下去，油气价格和海外电价还会继续大幅攀升，二次能源危机就不再是危言耸听了。

　　今年2月，美国一家老牌铝企宣布把运营了50多年的肯塔基州铝冶炼厂出售给一家数字基础设施公司，后者计划投资30到40亿美元把这个厂区改造成AI数据中心。另一家全球铝业巨头也宣布计划将旗下10处设施出售给数据中心运营商。AI数据中心对铝行业的挤压替代效应正在从概念变成现实，它们在争夺同一样东西，就是电。

　　莫桑比克的情况也值得关注。非洲最大的铝冶炼厂之一已经确认将在本月进入停产维护状态，原因是电力供应协议谈崩了。运营方表示，当地开出的电价接近100美元/兆瓦时，而全球除中国以外不到1%的铝厂能承受50美元以上的电价。这个项目的停产可能成为铝行业的标志性事件，市场对于铝产业链供给脆弱性的共识正在逐步提升。

　　2021年欧洲核电关停叠加天然气供给收缩导致电价飙升，部分铝企的用电成本一度涨到3元/度。随着2022年初地缘冲突爆发，能源危机进一步恶化。据EMBER和IMF的数据，从2021年1月到2022年8月，欧洲天然气和能源价格分别上涨了858%和627%，达到70美元/MBtu和414欧元/MWh，折合人民币约3.2元/度。欧洲合计约147万吨/年的电解铝产能陆续停产。

　　受此催化，2021到2022年间，国内外铝价最大涨幅达到60%和89%，分别突破了23674元/吨和3841美元/吨的新高，吨铝利润最高达到7000元/吨，铝行业指数最大涨幅达到100%。

　　现在的情况跟当时有相似之处。海外铝厂因为能源成本高企持续关停，全球铝供给的脆弱性比2021年有过之而无不及。而中国的能源进口依存度只有20%左右，国内电价相对稳定，这意味着一旦海外再次爆发能源危机，海外成本推动式的铝价上涨将显著提升国内铝企的盈利空间。

　　我的判断是，铝价短期内大概率维持强势。中东局势的不确定性还没有消除，全球铝厂关停潮仍在继续，AI抢电的趋势也不会逆转。铝的供给端正在经历结构性收缩。

　　截至2月底，伦铝已经站上3300美元，创下四年新高。如果中东局势进一步升级，触及3800美元甚至更高并非不可能。

　　不过也要看到，中国的电解铝产能已经接近4500万吨的政策天花板，占全球总产能的六成左右。国内铝企在能源成本上具备明显优势，云南的水电铝每吨电费成本只有4300到4700元，远低于海外同行。这种成本优势在全球能源价格上涨的背景下会被进一步放大。

　　对普通人来说，铝价上涨的影响比你想象的要广。铝是仅次于钢铁的第二大工业金属，从易拉罐到汽车车身，从建筑门窗到电线电缆，铝无处不在。铝价持续走高，这些下游产品的成本压力迟早会传导到终端消费者身上。

　　包装行业已经感受到了压力。有海外包装企业表示，铝材成本的上涨正在挤压利润空间。国内的情况暂时还好，因为我们自己就是全球最大的铝生产国，供给相对充足，价格传导会有一定的缓冲。但如果国际铝价持续在高位运行，国内铝企可能会加大出口力度来赚取更高的海外溢价，届时国内供需格局也会发生微妙变化。

　　这轮铝价行情的本质，是全球能源格局重塑和产业链重构的一个缩影。中东的炮火、非洲的电价谈判、美国的AI数据中心，这些看似毫不相关的事情，最终都汇聚到了同一个金属身上。而中国凭借完整的产业链和相对稳定的能源供给，在这场全球博弈中占据了有利位置。返回搜狐，查看更多九游官网app九游官网app