建筑龙头主业经营改善，战略布局AI漫剧及智算业务，26Q1新业务订单加速释放。公司是国内建筑全产业链龙头企业，24年起公司结构性优化建筑主业，经营韧性显著增强，25年实现扭亏为盈，利润率与现金流有望持续修复。为打造第二增长引擎，公司于2024年5月以3000万元注册资本设立德才科创，旗下以51%比例控股两家核心子公司：一是主营AI智算的德芯智算（2025年8月成立，据公司25年年报，2025年新签合同约1.97亿元），二是主营AI漫剧与智能体的奇想无限网络（2025年12月成立）。据公司26Q1经营数据公告，26Q1公司AI新业务板块已实现单季新签总金额超3.4亿元。

　　AI漫剧迎来“黄金窗口期”，动态漫Agent“卖铲人”逻辑或可演绎极致的景气。漫剧赛道已跨越概念验证期，进入供需共振的高速成长期，商业化数据呈指数级跃升；多模态技术推动产能与视觉表现双重升级，AI漫与动态漫爆款频出（如《斩仙台下》播放量超10.6亿）。格局来看，字节跳动凭借“流量+IP+AI”全栈闭环稳居龙头，据艺恩数据，2025年抖音端漫剧累计播放量超过757.7亿，2025H2播放量复合增长率达24%；同时，旗下红果短剧MAU达2.36亿。AI正重构漫剧生产范式，生产周期从50+天压缩至30天内，单集成本降至千元级，降本增效逻辑清晰。

　　奇想Agent打通全链路，深度合作火山引擎、头部IP和分发平台。Agent业务方面，奇想无限自研端到端AIGC智能体平台，将传统动画11个环节压缩至5步，作为Seedance 2.0首批邀测及深度合作方，奇想无限占据了重要的优势生态位。AI漫剧方面，奇想无限深入合作头部IP和分发平台，优质作品产能爬坡，与阅文、番茄等达成合作锁定核心IP，并为红果、腾讯等平台提供精品承制，全面打通商业变现闭环。

　　AI业务拓展不及预期的风险，房地产行业周期性波动带来的影响，成本上涨风险，对外担保风险，资产负债率和短期负债较高的风险。

　　1.1 主业：建筑全产业链龙头企业，城市更新、三大工程等结构性机会下有望实现经营改善

　　建筑全产业链龙头企业，资质齐全。公司成立于1999年，业务涵盖内装装饰工程、幕墙门窗工程、智能化工程、古建筑工程、房屋建筑工程、市政工程、设计业务等领域，还能提供设计、采购和施工一体化服务。现已形成德才装饰、中建联合、中房设计、德才高科、德才幕墙五大核心业务板块，构建起覆盖规划设计、工程建设、装饰装修、新材料研发生产于一体的全产业链布局。公司实力稳居行业前列，现位列全国建筑装饰金属门窗行业第1名，全国建筑装饰行业第2名，全国建筑装饰设计行业第3名，全国建筑幕墙行业第4名，连续20年雄踞山东首位。公司企业资质齐全，截至目前，公司及子公司共计取得 1 项特级资质，34 项壹级/甲级资质。其中，公司在施工总承包为特级资质，在设计、装饰、幕墙、古建、智能化、展陈、博物馆、城市及道路照明等专业领域均是最高（壹级/甲级）资质。

　　在中央财政积极发力、基建投资持续加码的背景下，建筑行业有望在城市更新、“三大工程”建设等领域迎来结构性发展机会。受房地产市场深度调整影响，建筑企业在新签订单、回款效率等方面仍面临压力，但随着基建投资效能持续释放、城市更新深化实施、“三大工程”全面落地以及专项债与特别国债资金集中投放，建筑行业的结构性增长空间将进一步打开。

　　城市更新的战略定位持续升级。25年上半年，中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》提出要“大力实施城市更新”；中央城市工作会议明确将城市更新作为推进未来城市发展的“重要抓手”。据住建部统计，2025年，全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，全国新开工改造城镇老旧小区2.71万个。分地区看，北京、天津、河北、江西等22个地区和新疆生产建设兵团已完成年度城镇老旧小区改造计划。2026年政府工作报告进一步将城市更新置于“坚持城市内涵式发展，优化现代化城市体系”的顶层框架之下，城市内涵式质量提升的战略要求持续加深。

　　“三大工程”建设稳步推进。自2023年中央层面多次提及在超大特大城市积极稳步推进城中村改造以来，政策支持力度不断加码，2024年城中村改造政策支持范围从最初的35个城市扩围至近300个地级及以上城市，实施城中村改造项目1,790个。2025年要在2024年新增100万套的基础上，继续扩大改造规模。同时，住建部加大配售型保障性住房建设和供给，财政部支持用好专项债券收购存量商品房用作各地的保障性住房，这些举措为建筑企业提供了丰富的业务机会，进一步打开了“三大工程”建设领域的增长空间。

　　财政政策的实施力度进一步加大。主要投向交通基础设施建设及城市更新等领域，同时，多地市重启土地储备专项债券发行。2025年，我国共发行了1.3万亿元超长期特别国债，持续支持“两重”建设和“两新”；地方政府新增专项债累计发行额4.61万亿元，同比实现增长，多地重启土地储备专项债，重点投向交通、城市更新、保障性住房及城中村改造等民生与基建领域；同时，2万亿元地方政府隐性债务置换额度加速落地，为建筑企业回款安全、现金流稳定提供制度性保障。

　　公司顺应行业趋势，不断拓展“城市更新”和“城市配套”两大业务板块，持续优化订单结构。收入结构来看，2025年，公司装修装饰/房屋建筑/市政收入/设计业务收入占比分别为55%/33%/8%/3%，装修装饰业务中内部装饰/幕墙工程/古建筑工程/智能化工程收入占比分别为77%/16%/2%/5%。订单结构看，2025年，公司新签“城市更新”类项目金额约16.25亿元，新签“城市配套”类项目金额约18亿元，两类项目占全年新签项目总金额的78.15%,整体订单结构持续优化。

　　城市更新类：公司参与的项目基数庞大，涵盖了老旧小区改造、历史风貌建筑保护修缮、低效片区（园区）开发建设等多个维度，形成了稳健的基本盘。公司低效片区（园区）开发建设领域表现突出，承接青岛人工智能产业集聚区项目、青岛生物医药协同创新中心、湾谷科技园功能提升工程等项目，涵盖生物医药、人工智能、先进制造、文旅融合等多个产业方向。

　　城市配套类：公司持续拓展“城市配套”领域业务，重点涵盖市政基础设施、公共交通基础设施以及公共服务设施三大板块，稳固业务发展根基。公司传统机电装修优势稳固，并在青岛地铁8号线胶州北车辆基地落地光伏发电项目、中标厦门轨道交通3号线机电工程，打造多元化、多区域业务矩阵。全面拓展公共服务设施领域布局，落地深圳博物馆、福永小学改扩建、宝安中医院扩建等高价值公建项目，同步拓展北京、上海、广东等省外项目。开拓海外基础设施建设市场，承接沙迦走廊改善工程、沙特红海Laheq Souq标段砌筑工程等海外项目。

　　1.2 股权结构：创始人控制权稳定、地方国资股东参与，管理层深耕建筑装饰设计行业

　　股权结构集中，青岛国资委间接持股1.08%。公司董事长叶德才直接和间接通过德才君和合计持股公司32.53%的股权，为公司控股股东、实际控制人。青岛国资委间接通过青岛地空产融合计持股公司1.08%的股权。

　　公司管理层深耕建筑装饰设计行业。如公司董事长叶德才先生为国家一级项目经理，中国建筑装饰协会副会长、中国民族建筑研究会副会长、青岛市工商联副主席，青岛市人大代表；董事、副总经理裴文杰为中国建筑装饰协会设计委员会专家、施工委员会专家，高级室内建筑师，全国资深室内建筑师。

　　收入端：2024年以来公司业务规模缩减，致力于结构优化。2024年起，建筑行业市场需求整体放缓且竞争加剧，公司为实现强质提效，从源头提高项目效益，故主动提高了订单准入门槛，聚焦进度款支付条件较好的项目。25年公司订单结构优化和业务布局调整初见成效：从新签订单来看，公司2025年全年新签项目金额较上年同比增加，其中新签“城市更新”类项目金额约为16.25亿元，新签“城市配套”类项目金额约为18亿元，上述两类项目约占2025年全年累计新签项目总金额的78.15%。

　　利润端：2025年扭亏为盈，财务韧性显现。2024年受业务规模缩减、信用与资产减值损失计提金额增加影响，公司利润为负。2025年公司净利润实现扭亏为盈，实现归母净利润6,994万元，实现扣非归母净利润4,294万元，主要由于：1）公司聚焦核心主业，深度参与国家“三大工程”建设项目，优化订单结构、项目质量提升；2）深化精细化运营，全面落实降本增效措施，运营效率与财务稳健性增强；3）强化应收账款管理，加大应收款项回收力度，加快抵债资产去化进程，2025年公司信用减值损失1.40亿元，资产减值损失转回273.7万元，两项减值损失合计1.37亿元，较2024年的3.71亿元大幅收窄2.34亿元。

　　净利润转正，经营质量提升。公司持续聚集高质量项目，经营质效同步提升，2025年公司毛利率由去年同期的10.6%显著回升至16.4%，净利率由去年同期的-6.8%转正至2.1%，经营质量显著提升。2026Q1，公司毛/净利率分别为5.9%、7.3%，同比-3.3pcts、-0.4pcts，信用减值损失大幅转回9,560万元。2026Q1公司建筑主业（装饰装修、房屋建筑、市政）新签项目合计38个，较去年同期增加7个，公司持续着力建筑主业结构优化，期待后续高质量订单支持利润向上。

　　费用管理良好，现金流充足。在2025年公司业务规模缩减的情况下，公司三费费用率合计同比下降0.2pcts，表明公司降本增效及费用管控举措有效。2025年工程类业务量下降导致销售回款减少，公司主动筛选优质项目、强化应收账款管理、加强回款催收力度等举措下，2025年公司经营性现金流为2.1亿元，持续保持坚挺。

　　1.4 战略布局AI漫剧及智算，26Q1 AI业务单季新签订单超3.4亿元

　　前瞻布局AI漫剧及智算业务，打造第二增长引擎。2024年5月，公司以3000万元的注册资本设立子公司德才科创，德才科创业务性质为软件和信息技术，德才科创旗下控股子公司包括奇想无限网络（控股51%）和德芯智算（控股51%）。

　　奇想无限网络：成立于2025年12月，注册资本1000万元，是由公司控股51%的高科技企业，主营业务为AI漫剧生产和AI智能体研发及推广；

　　德芯智算：成立于2025年8月，注册资本1000万元，公司控股51%，九游体育主营业务为AI算力服务器、GPU显卡的研发生产与销售。在国内算力需求持续爆发式增长的背景下，德芯智算也将紧抓历史机遇，以高效、稳定的算力硬件解决方案为核心，全方位满足用户多元需求，为公司打造可持续的业务增长引擎。2025年，德芯智算及其子公司共计新签合同金额约为1.97亿元，营业收入金额约为3,594万元，净利润金额约为49.62万元。

　　26Q1 AI相关业务加速放量，单季新签订单超3.4亿元。2026年一季度，代表公司AI智算及漫剧业务的新业务板块（涵盖服务器、显卡、存储等硬件贸易与软件技术服务）呈现爆发态势。单季度内，公司累计新签项目达27个，新签总金额达3.4亿元。强劲的订单获取能力表明，公司前期在AI领域的战略投入已转化为实质性的业务增量，第二增长曲线 AI漫剧迎来黄金窗口期，动态漫Agent“卖铲人”逻辑或可演绎极致的景气

　　短剧千亿赛道筑基，AI漫剧供需共振开启第二增长极。根据26年1月巨量引擎在漫剧大会上的演讲，25年短剧市场的规模将近1000亿，已经超过了电影甚至长视频行业的规模。现在全网的短剧用户数接近7亿，月活和粘性在不断地提升。2025年用户的单日看剧时长突破了100分钟，增速在11%左右。短剧行业的发展，给漫剧铺垫了成熟清晰的商业化变现路径。在这个基础上，预测2026年，漫剧的市场规模会突破220亿，贡献短剧行业50%的增量。

　　2025年至今，漫剧市场已度过概念验证期，迅速迈入规模化增长与商业化爆发的“黄金窗口期”。

　　1）供需端看：2025年上半年，漫剧剧目供给与需求规模均呈现井喷状态，基本进入供需双驱动的良性发展阶段；25年下半年漫剧继续保持高增趋势，25年6-12月，抖音端内漫剧用户规模保持着复合12%的增速，漫剧播放量趋势的复合增速达24%，播放时长复合增速达17%。

　　2）商业变现角度看：漫剧的生意经营模式不断健全，自然流量变现和商业化变现相辅相成，自2025上半年起漫剧市场商业化高速增长。2025年上半年，漫剧的流水规模翻12倍，广告+自然双爆发式增长。具体来说，25年上半年日均GMV破千万，增长1532%；投流日耗破400万，增长568%；周均在投剧目数482，增加110部；累计上线%。根据巨量引擎与火山引擎统计，抖音端漫剧付费自然流：从2024上半年的0，一路跑到2025年二季度的300+万/天、2025年8月的1000+万/天；抖音端漫剧商业化投流：从2024下半年的1万/天，逐步上涨至春节的20万/天、2025年二季度的80万/天，并在2025年8月破峰，达到400万/天。

　　多模态技术红利释放，动态漫、AI漫剧已成“爆款”。2025年多模态技术收敛推动视觉表现力跨越式提升。供给端，AI大幅压降制作周期，实现低成本批量化产出；需求端，紧凑节奏与高情绪密度精准击中用户痛点。供需双侧适配，驱动赛道从边缘迈向主流。根据短剧自习室公众号统计，从2025年度抖音端漫剧累计播放量TOP100榜单来看，共有52部沙雕漫、28部AI漫剧、17部动态漫、3部解说漫上榜，分别占比52%、28%、17%、3%。其中仅有1部突破5亿播放——AI漫《斩仙台下，我震惊了诸神》，10月份上线年度“剧王”。

　　技术同构打破场景壁垒，从“漫剧生产”跃迁至“世界构建”。动态漫Agent的核心壁垒在于其“文本-3D时空-动作驱动”的一站式生成能力，这与游戏开发、建筑可视化及元宇宙构建的底层逻辑存在本质的技术同构。

　　1）资产通用性：漫剧制作要求较高的人物一致性与场景空间感，倒逼该平台沉淀了工业级的3D资产库。这些资产天然适配Unity、Unreal等主流引擎标准（如USD/glTF格式），可无缝迁移至游戏开发中，大幅降低3D建模与关卡设计的门槛。

　　2）场景泛化：其空间计算算法不仅能生成二次元场景，稍加微调即可应用于建筑设计的概念呈现与数字孪生。据NVIDIA在GTC大会上提出的观点，生成式AI与图形学的结合将重塑3D互联网，而该Agent正处于这一融合趋势的核心生态位。

　　字节“流量+IP+AI”全栈闭环，稳居漫剧赛道绝对龙头。流量侧，抖音短视频、红果短剧月活领先，成为漫剧内容的核心入口；内容/IP侧，从内容端看，近半年来的爆款漫剧中，IP改编作品占据相当比例，抖音对外开放6万余部番茄小说网文原创IP（含长篇、短篇，覆盖网文35个品类方向），合作方可直接改编，成品后续通过短剧版权中心上线至抖音、红果短剧等集团多渠道分发，收益模式为全渠道免付费净收益90%分成；在AI能力与工具侧，字节在推荐算法、AIGC模型、多模态生成工具上具有长期积累，从文本生成、分镜辅助、配音、视频生成到内容测试与分发反馈，字节具备将AI能力以平台化方式嵌入内容生产全流程的潜力。据艺恩数据，2025年抖音端漫剧全年的累计播放量超过757.7亿，2025H2播放量复合增长率达24%。

　　“免费+分账”重塑流量格局，红果已跻身行业TOP。1）根据QuestMobile，2024年4月，红果短剧的用户单日使用时长为1.38小时，超越爱奇艺、优酷等长视频平台。QuestMobile数据显示，2025年9月，红果短剧月活跃用户已达2.36亿，首次超越B站的2.27亿，远超优酷的1.73亿，跻身在线）红果短剧的盈利模式是一个多元化的生态闭环。广告收入是基本盘，如同免费电视靠插播广告赚钱，红果短剧通过贴片、信息流广告和品牌冠名能获得稳定收入。生态协同好比“资源再利用”，将热门短剧的播放权转售给其他平台，实现一次制作，多处收益。

　　AI重构漫剧生产全链路，有望打通“创意即成品”的生产闭环。在各环节均有不同程度提效的基础上，AI预计有望可助力漫剧总的生产周期缩短50%+，从原本的50-60+天降至30天内。传统漫剧改编制作流程涉及编剧/策划将剧本内容拆解为分镜脚本，主笔/分镜/色彩进行分镜制作、线稿绘制、线稿上色，动效/CV进行动效、特效和配音、剪辑工作，需要多人团队协作，且制作周期长、成本高。而AI漫剧将传统冗长链路压缩为“创意输入-AI生成-人工优化”闭环，从根本上降低创作门槛与成本，生成过程包括：

　　1、创意结构化：以大语言模型（LLM）为核心，承担着将模糊创意转化为标准化制作指令的关键角色，彻底打通了“文字创意”与“视觉呈现”的鸿沟。它不仅能快速解构网文IP、小说文本，自动提取核心情节、优化叙事节奏，还能生成符合漫剧节奏的分镜脚本，甚至精准输出画面描述提示词（Prompt）。用户输入一句线分钟内即可完成剧本扩写、分镜拆解与提示词生成，输出标准化制作方案，无需专业分镜师。

　　2、视觉批量生成：扩散模型依据提示词批量生产素材，借助多模态技术保障全片风格统一，将传统30人团队30天的工作量，压缩至1人3天完成，效率大幅提升。扩散模型是实现视觉落地的“双手”，其核心价值在于高效生成高质量、风格统一的漫剧视觉素材，解决了传统漫剧原画创作耗时耗力的痛点。目前主流的Stable Diffusion（SDXL/Flux）、Midjourney V6等工具，均基于扩散模型原理，可快速生成角色立绘、场景背景、道具元素等核心视觉内容。

　　3、视听融合优化：多模态模型自动将静态分镜转为动态视频，匹配配音、音效与字幕；人工仅需微调细节，单集成本从数万元降至千元，个人创作者可轻松上手。

　　什么样的Agent是可用的——70%质量基准。动态漫Agent需达到一定质量基准，才能跨越玩具和工具鸿沟。以做出多款漫剧爆款的巨日禄AI为例，当前巨日禄AI生成的产品中，70%的画面是可以用的，只有30%还需要人工去补齐一下。当Agent生成的镜头语言、景别构图、神态动作，都无限接近于一个爆款导演的SOP时，这70%的直接可用率才足以变革生产力。

　　为什么必须做Agent——真正实现降本增效。降本角度，根据巨日禄AI，过去单部制作成本约1000元/分钟（工具成本200元+人工成本800元）；使用巨日禄Agent后，6人团队1个月从做1部变成做5部，工具成本200元不变，但原本800元的人工成本因为人效被放大了5倍，被5个项目摊薄，骤降到了200元左右，最终，总成本可以控制在400元/分钟左右。增效角度，过去制作公司80%的预算花在重复劳动上，如今这部分成本被AI大幅压缩，省下来的钱和时间，可以真正投入到内容本身，如签订优质剧本、打磨剧本、尝试新题材、招揽更多优秀人才等。

　　奇想无限将自身大量内容制作积累的行业诀窍（know-how）融入自研工作流，形成高效的 AIGC生产工具。其中，自主研发的AIGC智能体平台（奇想AI平台）深度整合自然语言处理（NLP）、扩散模型、多模态建模等核心技术，将传统动画11个环节压缩至5步，实现“1人1天完成1分钟精品内容”；集成20+主流画风，通过LoRA微调与专属模型库彻底解决“跨镜头变脸”“风格漂移”等行业痛点，融合VIDU、SORA、即梦等工具实现真动态效果。该AI智能体产品不仅用于精品漫剧的规模化量产，未来更可发展为通用技术基座，跨界赋能游戏、教育、文旅、建筑设计等多元行业的内容生成与效率提升。

　　首批接入Seedance 2.0，生产效率跃升加速AI漫剧量产落地。奇想无限为Seedance 2.0的首批邀测企业客户、火山引擎的早期生态合作伙伴，在Seedance2.0开放测试初期，公司便迅速围绕2D、3D、仿真人类型，在都市脑洞、玄幻仙侠等多个漫剧题材打造成熟的落地案例，并在4月2日的火山引擎“FORCE LINK AI创新巡展”上获得公开宣传。Seedance 2.0生成视频可用率接近90%，以工业级创作标准带来了实质性的生产力跃迁，据火山引擎总裁谭待表示，奇想无限接入该模型后，高水准AI漫剧每分钟生成成本从此前1万元以上降至4000-5000元，能力投入从20+人/天压缩至3人/天，整体生产效率提升近10倍。Seedance 2.0从成本与效益两端强化奇想无限的Agent生产力，公司与火山引擎保持深度协同，以最新模型能力持续提升漫剧质感与生产效率，加快高品质AI漫剧量产落地的步伐。

　　奇想无限聚焦AIGC驱动的精品漫剧及仿真人漫剧内容生产制作，提供“技术研发-内容生产-多渠道发行-商业变现”的全链路解决方案。以自研AI智能体平台为核心生产工具，通过多模态大模型协同实现漫剧内容的高效、高品质、规模化量产，目前已形成玄幻、穿越、都市悬疑等多题材精品内容矩阵，并与头部IP平台、短视频平台建立深度合作关系。后续逐步拓展到互动影游制作、电商教育素材生成、文旅数字人交互、建筑设计渲染等 AIGC 技术应用前景巨大的行业领域。

　　奇想无限漫剧制作主攻“精品漫剧”，自起步之初便确立了高标准，利用AI技术降本的同时确保画质与连贯性达到精品水准。结合不同平台的实际情况展开合作，以仿线D剧目、连载或季更等形式进行差异化内容输出，重点发力代入感更强、受众更广的“仿真人漫剧”新蓝海市场，团队正积极投入制作并持续产出相关作品。在火山引擎举办的2026“FORCE LINK AI创新巡展”上，奇想无限基于新一代模型制作的AI漫剧作品精彩亮相，充分展现了AI技术在内容创作领域的落地成果。通过深度应用Seedance2.0，实现了精品漫剧生产效率的飞跃。

　　从AI漫剧的变现模式来看，承制剧与自制剧两大模式占据主流，适配不同团队资源禀赋，是核心变现路径，其中承制剧商业模式为合作IP+成本补贴+流水分成，低风险稳收益；自制剧主要为原创IP+买量变现，是高风险高回报的增长路径。奇想无限网络通过承制剧与自制剧双轨并行，以丰富IP为基石、高效技术为引擎、多元渠道为纽带，正在构建从IP到成片的全链路变现生态。

　　火山引擎核心生态合作伙伴，首批接入Seedance 2.0具备生态位优势。奇想无限作为火山引擎早期的核心生态合作伙伴，在接入Seedance 2.0等新模型的首批核心合作方中占据了优势生态位。4月2日，在火山引擎举办的“FORCE LINK AI创新巡展”上，火山引擎总裁在官方大会中特别将奇想无限作为标杆案例进行公开宣讲，并展示了其漫剧切片作品，标志着官方对奇想技术能力与作品水准的高度认可。奇想AI首页的标语显示“Seedance 2.0满血版不排队,欢迎体验”，侧面印证奇想无限作为首批接入Seedance 2.0的核心合作方，占据了重要的优势生态位。此外早在2026年1月26日，奇想无限便作为漫剧制作以及提出AIGC领域智能体一站式解决方案的团队，受邀参与火山引擎擎大模型游戏+漫剧AI工坊广州企业沙龙，与百余位行业同仁共探技术落地路径。

　　爆款IP资源+巨大分发平台，全面打开商业化空间。据巨量引擎数据表明，近期爆款漫剧中约有60%源于成熟小说IP改编，此类IP具备完整世界观与用户基础，能够大幅降低冷启动难度；同时，IP变现对单剧ROI的优化效果超过20%，AI漫剧发展与IP孵化密不可分，IP商业化价值凸显。1）内容端：与红果、阅文合作，实现优质IP价值转化。奇想无限于4月7日宣布与阅文集团、番茄小说等头部内容平台展开深度合作，覆盖IP改编、制作、分发、变现的全链路联动。2）分发端：为红果、腾讯提供AI漫剧，流量池规模可观。据QuestMobile数据，腾讯火龙漫剧APP日活跃用户规模近百万级，红果免费漫剧APP上线万、人均单日使用时长超过1.5小时，奇想无限于4月7日宣布将为红果、腾讯提供漫剧作品，将迅速触达海量用户。公司热门IP资源储备丰富，积极把握AI漫剧核心流量分发渠道，可实现“网文IP+AI漫剧”商业价值与流量的双重提升。

　　奇想无限网络业务拓展风险：奇想无限网络成立于2025年12月，由德才科创控股51%，另外49%股权由合作方（福州奇想宇宙科技有限公司）持有。由于公司设立时间较短，仍处于初步发展期。大模型技术迭代迅速且市场竞争激烈，若双方合作协同、技术产品化及后续商业变现进展受阻，其AI漫剧与智能体业务的拓展可能面临不达预期的风险。

　　德芯智算业务拓展风险：德芯智算成立于2025年8月，由德才科创控股51%，剩余49%的股权由少数股东持有。由于成立时间较短，德芯智算在2025年年报中披露的营收（约3594万元）以及2026年Q1的新业务订单，均主要来自AI算力服务器、GPU显卡及存储类产品的贸易业务。若未来算力硬件市场需求出现波动，或公司在该领域的市场拓展与核心竞争力建设低于预期，可能对公司第二增长曲线的兑现带来不利影响。

　　建筑行业项目周期较长、回款节奏偏慢，公司受所处行业的商业结算模式影响，资产负债率处于较高水平，2025年公司的资产负债率为84.7%。负债结构方面，公司债务主要以流动负债为主，短期借款占比偏高，2025年公司短期借款占总资产的比重为20.9%，集中偿付压力较为突出。若未来出现融资环境收紧、银行授信收缩、回款进度持续滞后等情况，公司的资金压力将加剧，对公司正常经营周转及资本支出计划产生不利影响。

　　证券研究报告：《公司深度研究报告：德才股份：建筑企业全力发展AI，动态漫Agent演绎极致景气》