1）国内ESG趋势：低碳发展考核方案及行动路线出台，多行业绿色政策齐发。4月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布《碳达峰碳中和综合评价考核办法》[1]，该文件是碳排双控体系中“地方碳考核”的关键制度基石，正式将双碳工作成效纳入地方考核评价体系，以自上而下的考核评价推进自下而上的低碳工作。4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》[2]，该文件乃承接并细化《十五五规划纲要》中对有关绿色发展的工作部署，规划落实绿色发展目标的具体路径，为如何实现降碳提供工作思路。4月17日，工业和信息化部等五部门印发《工业产品绿色设计指南（2026年版）》[3]，聚焦产品全生命周期绿色升级，明确绿色设计实施路径与重点方向。4月13日，交通运输部海事局印发《关于推动航运绿色低碳转型发展的意见》[4]，系统构建我国航运绿色转型的制度框架、技术路径与监管体系。4月21日，国务院发布《关于推进服务业扩能提质的意见》[5]，将节能环保服务列为生产性服务业重点补强方向之一。4月23日，工业和信息化部办公厅发布《关于组织开展2026年度工业节能降碳诊断服务工作的通知》[6]，以“诊断+咨询”一体化服务体系，推动重点行业节能降碳与能效提升。4月27日，第十四届全国人大常委会第二十二次会议审议通过《国务院关于2025年度环境状况和环境保护目标完成情况的报告》[7]，系统复盘2025年全国生态环境治理成效，并明确2026年及“十五五”时期美丽中国建设重点方向。4月28日，工业和信息化部等五部门联合印发《关于开展规范废旧动力电池回收利用联合执法专项行动的通知》[8]，聚焦新能源汽车废旧动力电池回收利用全链条突出违规问题。4月30日，国家发展改革委、市场监管总局联合印发《中华人民共和国实行能源效率标识的产品目录（2026年版）》及相关实施规则的通知 [9]，对能效标识管理体系进行系统性优化，助力消费侧与产业端协同节能降碳。4月内，公募基金管理人陆续按《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》[10] 披露首年对外行使投票表决权情况，我们密切跟踪机构披露进展，截至2026年5月8日，共161家机构在官网披露2025年度对外行使投票表决权情况，投票记录超过10万条，涉及上市公司共2499家。

　　2）海外ESG趋势：2026年一季度CBAM证书价格发布。4月7日，欧盟委员会税务与海关同盟总司在CBAM官方专页正式发布2026年第一季度碳边境调节机制（CBAM）证书价格[11]，定价为75.36欧元/吨二氧化碳当量，标志着欧盟碳边境调节机制由过渡期报告、制度构建全面转向实质定价与成本量化阶段。

　　1）国内ESG产品：4月份主动型基金收益表现优于被动型，环境主题基金表现较好。2026年4月，主动型ESG基金新发行16只，累计发行份额36.44亿元。被动型ESG基金新发行4只，累计发行份额10.85亿元。从总体的收益表现来看，截至2026年4月30日，875只存续超过一月的主动型基金有831只近一月取得正收益，共有613只产品本月表现超过基准指数。

　　2）海外ESG产品：4月份被动型基金收益表现优于主动型，被动型泛ESG主题基金表现较优。截至2026年4月29日，海外存续超过一个月的被动型基金共有1344只，总规模为11522.7亿美元，4月份平均收益率5.12%，本月表现优于主动型基金。其中，被动型泛ESG主题基金4月表现较好。海外存续超过一个月的主动型基金共有3184只，总规模为19126.48亿美元。

　　在本节，我们对国内外ESG政策动态和重要ESG事件进行追踪，把握ESG生态圈的发展趋势。

　　国内ESG趋势：低碳发展考核方案及行动路线出台，多行业绿色政策齐发。4月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布《碳达峰碳中和综合评价考核办法》[12]，该文件是碳排双控体系中“地方碳考核”的关键制度基石，正式将双碳工作成效纳入地方考核评价体系，以自上而下的考核评价推进自下而上的低碳工作。4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》[13]，该文件乃承接并细化《十五五规划纲要》中对有关绿色发展的工作部署，规划落实绿色发展目标的具体路径，为如何实现降碳提供工作思路。4月17日，工业和信息化部等五部门印发《工业产品绿色设计指南（2026年版）》[14]，聚焦产品全生命周期绿色升级，明确绿色设计实施路径与重点方向。4月13日，交通运输部海事局印发《关于推动航运绿色低碳转型发展的意见》[15]，系统构建我国航运绿色转型的制度框架、技术路径与监管体系。4月21日，国务院发布《关于推进服务业扩能提质的意见》[16]，将节能环保服务列为生产性服务业重点补强方向之一。4月23日，工业和信息化部办公厅发布《关于组织开展2026年度工业节能降碳诊断服务工作的通知》[17]，以“诊断+咨询”一体化服务体系，推动重点行业节能降碳与能效提升。4月27日，第十四届全国人大常委会第二十二次会议审议通过《国务院关于2025年度环境状况和环境保护目标完成情况的报告》[18]，系统复盘2025年全国生态环境治理成效，并明确2026年及“十五五”时期美丽中国建设重点方向。4月28日，工业和信息化部等五部门联合印发《关于开展规范废旧动力电池回收利用联合执法专项行动的通知》[19]，聚焦新能源汽车废旧动力电池回收利用全链条突出违规问题。4月30日，国家发展改革委、市场监管总局联合印发《中华人民共和国实行能源效率标识的产品目录（2026年版）》及相关实施规则的通知 [20]，对能效标识管理体系进行系统性优化，助力消费侧与产业端协同节能降碳。4月内，公募基金管理人陆续按《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》[21] 披露首年对外行使投票表决权情况，我们密切跟踪机构披露进展。截至2026年5月8日，共159家机构在官网披露2025年度对外行使投票表决权情况，投票记录超过10万条，涉及上市公司共2499家。

　　海外ESG趋势：2026年一季度CBAM证书价格发布。4月7日，欧盟委员会税务与海关同盟总司在CBAM官方专页正式发布2026年第一季度碳边境调节机制（CBAM）证书价格[22]，定价为75.36欧元/吨二氧化碳当量，标志着欧盟碳边境调节机制由过渡期报告、制度构建全面转向实质定价与成本量化阶段。

　　资料来源：中共中央办公厅，国务院办公厅，工业和信息化部，交通运输部海事局，国家发展改革委，市场监管总局，各公募基金官网，欧盟，中金公司研究部

　　4月23日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布《碳达峰碳中和综合评价考核办法》[23]（以下简称《办法》），该《办法》是碳排双控体系中“地方碳考核”的关键制度基石，正式将双碳工作成效纳入地方考核评价体系，以自上而下的考核评价推进自下而上的低碳工作。

　　► 考核总则：统筹兼顾，因地施策。评价考核实行一岗双责，坚持统筹兼顾、客观公正、科学规范、注重实效的工作原则。此外，《办法》也充分考虑地方差异化发展禀赋与现状，体现“因地施策”的特点。

　　► 考核内容：指标清晰，刚柔并济。考核以评价考核指标体系为基础，各省根据国家层面目标确定本地区各项指标的五年目标和分年度目标，以各项指标对每年目标的达成情况，形成“优秀”、“合格”、“不合格”的考核结果。评价考核设置控制指标、支撑指标。其中，控制指标包括一系列对实现碳达峰目标起决定性作用的指标，包括碳排放总量、碳排放强度降低、煤炭消费总量、石油消费总量、非化石能源消费占比等；支撑指标包括在主要碳排管控领域具有代表性且对“双碳”目标具有支撑作用的指标，包括节能、工业、城乡建设、交通运输、公共机构、碳排放权交易等。我们认为，碳排放强度降低纳入控制指标，能耗强度降低纳入支撑指标，体现能耗双控制度转向碳排双控制度的过渡性考量，给予一定缓冲空间。

　　► 考核程序：年度开展，多方参与。《办法》明确评价考核按年度开展，确定了地方自评、部门评价、实地核验、综合评定等工作程序。评价考核结果经党中央、国务院审定后，由中央组织部、国家发展改革委按程序向省级党委和政府反馈。在结果评定上，控制性指标达标与否成为“合格”与“不合格”的分界线：控制指标和支撑指标全部达标的地区评定为“优秀”，1项及以上控制指标不达标或3项及以上支撑指标不达标的地区评定为“不合格”，其余为“合格”。

　　► 考核结果运用：刚性约束，长效激励。《办法》明确，根据评价考核结果对有关省级地区进行约谈、通报提醒、通报表扬。其中，评价考核结果为“不合格”的省级地区应限期整改，逾期整改不到位的视情由中央组织部、国家发展改革委会同有关部门进行约谈；评价考核结果为“合格”但部分指标不达标的，由有关指标评价考核负责部门进行通报提醒；评价考核结果为“优秀”或者单项指标表现突出的，由国家发展改革委会同有关部门进行通报表扬和宣传推广。

　　与能耗双控制度不同，此次《办法》体现出碳排双控“上下结合”推进目标达成的特点。以往能耗双控制度下，国家层面目标更多经由“自上而下”的方式分解至地方。而本次《办法》明确指出，要采用“上下结合”方式，由各地按照国家统一的工作要求，因地制宜结合实际研究提出目标并编制行动方案，经国家层面衔接审核、报党中央和国务院审定后作为评价考核依据。

　　此外，《办法》也对“十五五”时期及之后的工作机制进行整体部署，突出不同时期的工作重点，同时体现国家双碳政策实施的持续性：

　　► “十五五”时期，中央层面围绕如期实现2030年前碳达峰目标，制定“十五五”碳达峰行动方案，作为省级方案制定的基础依据；省级政府层面需结合自身资源禀赋、产业结构，将国家目标拆解为可落地、可考核的五年及分年度目标，制定省级碳达峰行动方案，提出适配本地的具体任务举措。► 从“十六五”时期起，中央政府在每个五年规划期的第一年内制定全国碳排放控制行动方案，省级政府制定省级碳排放控制行动方案，推动逐步实现碳中和。

　　我们认为，《办法》承担了绿色发展目标逐级分解、承上启下的关键作用。《十五五规划纲要》[24] 在绿色低碳方面围绕降碳减污、生态环保等提出5项指标。其中，根据国家自主贡献目标，提出单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低17%，非化石能源占能源消费总量比重的25%，继续推动重点领域绿色低碳转型。相应的，《办法》要求各省制定省级碳达峰行动方案并确定五年及分年度目标，并将碳排放总量、碳排放强度降低、非化石能源消费占比等指标纳入考核指标体系中。同时，《办法》实施后也可能对地方政绩观、能源安全发展、资源跨省流转等产生一系列影响。

　　► 节能降碳和能源安全平衡发展，重视能源自给率。《办法》将2030年前碳达峰目标的组合信息进行拓展，除第二轮NDC目标内容外，还加入了“实现煤炭消费总量和石油消费总量达峰”等与能源供给和消费直接相关的目标。我们认为，其核心是在推进双碳目标的同时统筹能源安全，将清洁能源新增与煤炭、石油消费逐步达峰并列部署，形成“控制化石能源增量、提升本土能源供给、强化清洁能源”的总体思路。

　　► 环境要素资源跨省流转或存新机遇。《办法》旨在构建碳达峰碳中和体系下的新型环保绩效考核体系，在讨论如何压实省级政府减碳责任时，我们同样看到了环境要素资源在跨省流转环节的新机遇。我们认为，通过全国碳排放权交易市场、绿证与绿电交易体系、省间电力现货交易规则等机制，构建资源流转与再配置的格局。

　　4月22日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》[25]（以下简称《工作意见》）。该《工作意见》乃承接并细化《十五五规划纲要》中对有关绿色发展的工作部署，规划落实绿色发展目标的具体路径，为如何实现降碳提供工作思路。《工作意见》核心内容如下：

　　► 节能降碳工作需与能源安全、产业升级协同。能源方面，处理好节能降碳和能源安全的关系，科学调控能源消费总量，严格控制化石能源消费，推动煤炭消费和石油消费逐步达峰。产业升级方面，发展“以绿制绿”。大力推广节能低碳、清洁生产技术装备和产品；有力有效管控高耗能高排放项目，依法有序推进落后低效产能和工艺设备出清。

　　► 首提碳排放置换方案，可活跃跨地区、跨行业资源调配。本次《工作意见》的亮点之一为提出“两高”工业项目在新（改、扩）建时需制定碳排放等量或减量置换方案，并将落实情况作为碳排放评价重要内容。我们认为，碳排放置换方案可以碳排放为介质，理论上可实现产能资源的跨行业、跨地区的流转与再配置，引导统一产业高质量发展与低碳转型的内在任务，也可一定程度上调节单一产能调控对部分行业的短期冲击。

　　► 精准调控，定向让利，激励企业推进绿色低碳生产。《工作意见》在电价调控及财政手段方面定向利好低碳生产活动。电价方面，《工作意见》提出要在综合考虑能耗、环保绩效水平的基础上研究完善工业重点领域差别化电价政策。我们认为，能效水平较高、环保绩效优秀的工业企业或将因此获得电价优惠政策。财政方面，《工作意见》提出要深入实施节能产品政府强制采购和优先采购制度，鼓励各类主体提高节能产品采购标准和比重，落实好有利于节能降碳的税收优惠政策。

　　► 行业节能降碳工作体现整合性、协同性以及“以点带面”的特征。《工作意见》在提及“强化工业节能降碳”时，除提出要全面提升钢铁、有色等重点行业能效水平外，着重提及园区对于推动工业节能降碳的工作要求。对于一般工业园区，要深化工业园区节能降碳，推动供热、制冷等基础设施共建共享，加强企业间能量交换与梯级利用，支持钢化联产、炼化集成等跨行业耦合提效。对于绿色类型园区，要推进零碳园区建设，开展生态工业园区建设，推进园区能源系统整体优化和资源集约节约循环利用。

　　► 数字基础设施节能降碳的重视程度上升。除行业节能降碳外，《工作意见》在重点领域节能减碳工作中，首次将数字基础设施节能降碳任务提升到与建筑、交通、公共机构并列的重点工作。《工作意见》对数字基础设施节能降碳工作的重视可一定程度上预防或减缓未来潜在的发展矛盾。《工作意见》指出，要推进算力、通信基站和机房等基础设施节能降碳改造，推动设备设计及运行优化升级，持续提高单位算力能效和单位信息流量能效等。

　　对比过往同类文件，此次《工作意见》反映了我国绿色发展工作中心的转变。对比《2024-2025年节能降碳行动方案》[26]，此次《工作意见》变化之一在于，工作要求由“量化考核”转向“质量引领”，高质量发展要求进一步深化，引导政府与行业由“指标驱动发展”转向“扎实切实发展”，体现可持续发展理念。另一方面，此次《工作意见》弱化对具体行业的节能降碳要求，转而以园区为切入点，以更微观的抓手来推进工作，体现绿色发展关注点进一步下沉，从针对整体行业的粗放型约束细化至对具体园区的精细化管理，节能降碳工作有望进一步做实做深。

　　4月17日，工业和信息化部等五部门印发《工业产品绿色设计指南（2026年版）》（以下简称《指南》）[27]，聚焦产品全生命周期绿色升级，明确绿色设计实施路径与重点方向，为工业领域源头降碳、减污、增效提供系统性指引，推动绿色设计从试点示范迈向规模化推广阶段。

　　《指南》立足产品全生命周期理论，在保障产品性能、质量与安全的前提下，在产品设计开发阶段系统考虑原料选用、生产、流通、使用、回收利用及处置各环节的资源消耗与环境影响，形成总体要求、重点方向、应用实施、组织保障四大部分框架。同时，《指南》明确通过结合重点行业需求，开发推广绿色设计解决方案，拓展典型应用场景，构建完善工业产品绿色设计体系架构，以提升绿色产品供给能力、引领绿色消费、增强工业绿色发展动能。

　　► 通过明确11项绿色设计重点方向并结合行业需求，全方位覆盖产品绿色升级关键维度，涵盖长寿命设计、无害化设计、轻量化设计、节能设计、节水设计、节材设计、降噪设计、节空间设计、易回收再生设计、可重复使用设计、零碳设计。

　　► 以15个重点行业为示范，细化推出126项行业绿色设计解决方案，包含汽车、工程机械、机床、轴承、风电装备、氢能装备、光伏、锂电池、家用电器、包装、洗涤用品、纺织、生物制造、甲醇、轮胎等重点行业，旨在通过优先选择绿色设计亮点突出、市场认可度高的产品，以点带面开发技术先进、经济可行、供需适配的绿色设计解决方案，逐步强化行业落地与方案供给，推动设计理念与行业特性和实践深度融合。

　　► 突出数字化赋能，明确推进“人工智能+绿色设计”，鼓励企业运用三维建模、模拟仿真、数字孪生等技术，模拟产品在制造、使用、拆解等重点环节的资源能源利用及环境影响，搭建产品全生命周期数据库与设计知识库。此外，《指南》鼓励研发具备绿色设计适配能力与实用价值的行业智能体，从而推动绿色设计由经验驱动向智能驱动转型。

　　在实施路径上，《指南》围绕解决方案开发、标准体系构建、标志性产品推广、人才培养及国际合作等方面作出部署，提出建立“1+N”绿色设计标准体系，并计划通过修订发布《工业产品绿色设计通则》国家标准，引导产品设计开发人员践行绿色设计理念和方法。同时，《指南》鼓励将绿色设计标志性产品纳入绿色工厂、绿色采购、绿色消费、绿色贸易、绿色金融等政策支持范围，从而引导产品从绿色设计到绿色价值实现。此外，《指南》指出将压实地方部门、行业协会与企业主体责任，强化政策引导、标准制定、宣贯培训与监督落实，形成多方协同推进格局，以提升产品绿色竞争力。

　　我们认为，《指南》的出台是我国完善工业绿色低碳转型政策体系、落实《制造业绿色低碳发展行动方案（2025—2027 年）》[28] 等相关政策的关键举措。研究表明，产品生命周期约80%的资源消耗与环境影响源于设计环节 [29]。因此，通过以源头设计为抓手，《指南》有望推动工业产品绿色设计工作由此前的示范引领向全面推广转变，从而逐步带动工业企业从末端治理转向全流程绿色管控，进一步夯实工业领域碳达峰碳中和基础，加速制造业高质量绿色发展进程。

　　4月13日，交通运输部海事局印发《关于推动航运绿色低碳转型发展的意见》（以下简称《发展意见》）[30]，旨在通过系统构建我国航运绿色转型的制度框架、技术路径与监管体系，落实交通运输领域“十五五”绿色低碳发展主线，并对接国际航运减排规则，推动航运业从能效提升向深度脱碳迈进。

　　《发展意见》明确2030年核心目标，即全面建成系统完备的新能源清洁能源船舶技术规范体系、安全监管制度体系、船员培训考试发证管理体系及绿色燃料加注安全制度标准四大体系；建立符合国情的航运碳排放监测、报告与核查（MRV）制度；显著提升我国在国际海事组织（IMO）航运温室气体减排规则制定中的话语权；国际航行船舶碳排放强度较2025年下降15%以上，形成可量化、可考核、可追溯的减排硬约束。

　　► 强化政策法规体系建设：完善绿色航运法规与标准支撑，健全碳排放数据质量管理、配额管理、核查核算等全链条制度，主动参与IMO航运减排规则制定，推动国内标准与国际接轨，从而逐步提升全球治理影响力。

　　► 促进船舶与运输方式绿色转型：加快高耗能老旧营运船舶淘汰更新，支持LNG、LPG、氢、氨、醇、生物燃料及纯电池动力船舶规模化应用，按中长途大宗运输、中短途货船、港作船舶等场景分类推进清洁能源替代，引导航运企业逐步提高新能源清洁能源使用比例；优化江海联运、铁水联运等绿色组织模式，提升运输全链条能效水平。

　　► 加强产业协同与要素供给：推动绿色船舶动力、绿色燃料加注等技术装备研发应用，构建“船—油—港”协同产业链；加强绿色航运专业人才培养，优化海事监管服务，简化新能源船舶检验、登记流程，提升新能源清洁能源船舶登记、检验及监督能力，并通过为航运企业提供国际规则解读、碳成本测算、技术路径咨询等一站式服务，及时解决企业在绿色转型中遇到的实际困难，降低转型制度成本。

　　► 筑牢绿色发展安全底线：指导航运企业完善安全管理制度，强化新能源船舶燃料泄漏、电池热失控等风险防控，建立新能源清洁能源船舶差异化安全管理措施；加强跨部门全链条监管协同，严厉打击非法改装；完善绿色燃料污染应急处置体系，提升应急保障能力。

　　我们认为，本次《发展意见》出台标志着我国航运绿色转型进入制度化、体系化、市场化新阶段。通过船舶更新、燃料替代、碳MRV全覆盖，可打通航运减排路径，与全国碳市场扩容、CCER方法学拓展形成联动，为推动交通运输绿色低碳转型提供坚实支撑，助力交通领域碳达峰目标落地。此外，在国际航运低碳转型挑战的大背景下，《发展意见》为我国航运全产业链绿色转型提供了一定支撑。结合IMO净零框架最新进展来看，因成员国在碳定价机制、减排节奏等方面分歧较大，全球航运脱碳节奏与合规预期面临不确定性。通过抢先明确国内航运减排路线与强度目标，《发展意见》既是主动对冲国际规则不确定性、稳定国内产业转型预期的关键布局，也为我国在IMO后续谈判中争取标准制定主导权、推动国内MRV制度与国际接轨奠定基础。此外，航运绿色转型也有助于加固我国能源安全基础。在能源地缘冲突持续发酵的背景下，传统船用燃料价格大幅波动、供应稳定性下降，绿色能源发展的必要性快速提升。长期来看，绿色船舶制造、绿色燃料供应、低碳航运服务、港口碳管理等领域可能迎来更稳定、更确定的增长机遇，航运产业链协同降碳趋势的叙事确定性有望加强。

　　4月21日，国务院发布《关于推进服务业扩能提质的意见》（以下简称《意见》）[31] ，将节能环保服务列为生产性服务业重点补强方向之一，从节能降碳、环境治理、回收利用三大维度系统布局，推动绿色服务与产业升级、消费转型深度融合，进一步完善绿色低碳服务体系。

　　► 节能降碳：聚焦能效提升与绿色金融创新。《意见》明确以“能效诊断+能源托管+绿色金融”三位一体推进节能降碳服务落地。针对工业、建筑、公共机构等重点领域，《意见》提出全面推广能效诊断服务，开展公共机构与大型公共建筑节能降碳改造，扩大能源费用托管模式覆盖范围，提升用能精细化管理水平。同时，《意见》鼓励金融机构探索碳保险、碳中和债券等绿色金融服务工具，破解节能环保项目投融资瓶颈，完善“服务+金融”闭环生态。

　　►环境治理：覆盖农、海、水多场景，拓宽服务边界。环境治理服务向专业化、全域化延伸，形成农业、海洋、节水、监测等多元服务矩阵。重点发展农业绿色高产高效技术服务、农业废弃物资源化利用服务；加快布局海洋生态修复、海域污染治理等海洋环保服务；拓展节水评估、环境监测、污染保险等专业服务，构建全链条环境治理服务供给体系。

　　► 回收利用：健全循环体系，推动再生资源标准国际互认。回收利用环节聚焦绿色消费、资源循环、标准认证。《意见》倡导绿色节约理念，引导能效等级升级与落后产品淘汰，完善再生资源回收网点与分拣中心布局，健全“换新+回收”物流体系；支持重点行业发展再制造服务，建立再生材料认证制度，深化重点再生材料碳足迹核算标准研究，推动标准与认证结果国际互认，助力企业应对国际绿色贸易壁垒，提升再生资源全球价值链地位。

　　我们认为，通过将节能环保服务嵌入服务业高质量发展全局，《意见》标志着绿色服务从配套支撑转向独立赛道。一方面，通过公共机构改造、重点行业诊断带动规模化服务需求释放，推动节能、环保、循环利用等专业服务商扩容提质；另一方面，以碳金融、碳足迹、国际互认等制度创新，打通绿色服务与碳市场、绿色贸易、金融产品的衔接通道，与碳市场扩容、CCER方法学体系健全、电力碳足迹更新等政策形成协同，为经济社会全面绿色转型提供更强支撑。

　　工业和信息化部发布《关于组织开展2026年度工业节能降碳诊断服务工作的通知》

　　4月23日，工业和信息化部办公厅发布《关于组织开展2026年度工业节能降碳诊断服务工作的通知》（以下简称《工作通知》）[32]，旨在落实《制造业绿色低碳发展行动方案（2025—2027年）》[33]，以“诊断+咨询”一体化服务体系，推动重点行业节能降碳与能效提升，夯实工业领域碳达峰碳中和工作基础。

　　本次诊断服务聚焦钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼油、乙烯、合成氨、甲醇、聚氯乙烯、造纸、印染、算力设施、通信基站等重点用能与高排放领域，覆盖传统高耗能行业与数字新基建两大板块，形成全链条绿色改造支撑体系。《工作通知》明确两大核心任务：一是开展企业级节能降碳诊断，围绕生产工艺流程、用能结构、能量系统优化与能碳管理体系建设开展全面排查，同步开展合规碳排放核算并出具专业报告；二是推进产品与设备端碳足迹诊断，依据已发布的产品碳足迹相关国家标准、行业标准及推荐性团体标准，对相关产业链上下游重点企业开展产品碳足迹核算，同步诊断重点用能设备能效，提出设备更新、系统匹配性提升等节能降碳改造建议。

　　我们认为，此次《工作通知》与此前发布的工业产品碳足迹核算标准、温室气体排放因子数据库形成衔接，完善“核算—诊断—改造”全流程工具链，提升企业碳管理精细化水平。此外，通过政府引导、专业机构支撑、企业落地的模式，《工作通知》有助于加速传统制造业绿色化改造与新基建领域节能降碳，为“十五五”时期工业领域全面绿色转型提供坚实支撑。

　　图表5：《关于组织开展2026年度工业节能降碳诊断服务工作的通知》工作程序与要求

　　4月27日，第十四届全国人大常委会第二十二次会议审议通过《国务院关于2025年度环境状况和环境保护目标完成情况的报告》（以下简称《报告》）[34]。《报告》系统复盘2025年全国生态环境治理成效，确认“十四五”生态环境保护规划目标全部圆满完成，并明确2026年及“十五五”时期美丽中国建设与经济社会发展全面绿色低碳转型重点方向，为国内可持续发展阶段性成果和发展方向提供引导性意见。

　　《报告》指出，2025年全国生态环境质量呈现持续改善、稳中向好态势，公众生态环境满意度达91.37%，已连续5年保持在90%以上。大气环境方面，地级及以上城市PM2.5平均浓度为28.0微克/立方米，同比下降4.4%；空气质量优良天数比例为89.3%，同比提升1.9个百分点；重点区域减排成效显著，京津冀及周边、长三角、汾渭平原PM2.5浓度分别同比下降11.6%、3.9%、14.9%。水环境方面，地表水Ⅰ—Ⅲ类水质断面比例为91.4%，同比提升1.0个百分点；长江干流连续6年、黄河干流连续4年全线水质稳定保持Ⅱ类。海洋、土壤、生态系统等领域均稳步改善，全国森林覆盖率提升至25.09%，核与辐射安全态势总体平稳，地级及以上城市声环境质量整体良好，全年166起各类突发环境事件均得到妥善处置。

　　重点工作推进层面，蓝天、碧水、净土保卫战纵深发力，重点行业超低排放改造、入河排污口排查、土壤污染源头管控等任务取得实效；绿色低碳转型步伐加快，全国碳市场新增钢铁、水泥、铝冶炼3个行业，CCER市场平稳起步，产品碳足迹核算标准与绿色制造体系持续完善。同时，生态保护修复、环境法治建设与督察执法协同发力，中央生态环保督察、环境公益诉讼等机制有效运行，生态环境治理能力稳步提升。

　　同时，《报告》表示，当前我国生态环境保护仍面临结构性、根源性、趋势性压力，能源结构深度调整与消费总量惯性增长并存、环境质量持续改善难度加大、生态环境风险防控压力凸显、基层治理能力仍有短板等问题亟待破解。因此，《报告》点明2026年将围绕统筹美丽中国建设、深化污染防治攻坚、筑牢生态环境安全底线、增强绿色发展动能、强化生态环境立法和督察执法、提升治理效能六大方向发力，高质量编制生态环境领域“十五五”规划，以碳达峰碳中和为牵引，以全面改善生态环境质量为主线，统筹产业结构调整、污染治理、生态保护、应对气候变化，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，全面筑牢我国生态根基。

　　我们认为，本次《报告》既是“十四五”生态环保工作的全面收官总结，也为“十五五”时期“美丽中国”建设划定路线图。报告将环境质量改善、碳市场建设、减污降碳协同等核心任务与可持续发展逻辑深度绑定，进一步强化企业环境合规和绿色低碳转型的外部约束与政策导向，为绿色投资、碳资产管理、产业链低碳升级提供清晰的政策依据与实践方向。

　　工业和信息化部等五部门联合印发《关于开展规范废旧动力电池回收利用联合执法专项行动的通知》

　　4月28日，工业和信息化部等五部门联合印发《关于开展规范废旧动力电池回收利用联合执法专项行动的通知》（以下简称《通知》）[35]。本次专项行动聚焦新能源汽车废旧动力电池回收利用全链条突出违规问题，以跨部门协同监管压实企业主体责任，进一步规范行业秩序、化解安全环保风险、保障锂镍钴等关键战略资源供给，健全新能源产业链环境合规、资源循环、责任追溯的高质量治理体系。

　　《通知》以《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》[36]、《报废机动车回收管理办法实施细则》[37]、《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》[38]、《废锂离子动力蓄电池处理污染控制技术规范》[39] 等法规标准为依据，坚持问题导向、分工协作、联合执法，重点整治违规交售废旧动力电池、非法拆解污染环境、无照经营、利用废旧电池生产不合格产品、不履行信息溯源责任等突出乱象，强化从生产、使用、退役、运输、拆解到综合利用的全流程闭环监管。

　　同时，《通知》明确此次专项行动分三阶段推进：4月底前完成问题线索摸排，为集中整治打好基础；5月底前按照确定的目标、任务和进度，开展集中联合执法，在严惩违法违规主体的同时加强对企业的业务指导；6月底前曝光违法违规典型案例并全面总结成效，深入剖析存在问题，形成长效监管启示。同时，《通知》指出，五部门应按领域分工压实监管责任，并鼓励社会公众参与监督、举报违法违规线索，逐步规范新能源汽车废旧动力电池回收利用行业秩序。

　　我们认为，本次联合执法是对2026年4月1日落地的动力电池回收新规的刚性落地与执法强化，将环境合规、资源循环、社会责任等软约束转化为硬监管要求，加速行业向规范化、集约化转型。《通知》压实车企、电池企业、回收企业的主体责任，倒逼全链条完善溯源管理、环保工艺与安全管控，直接提升相关上市主体的环境与社会责任表现和合规水平。此外，《通知》规范再生资源供给，助力关键原材料保供与减污降碳协同，增强新能源产业链绿色韧性。

　　图表6：《关于开展规范废旧动力电池回收利用联合执法专项行动的通知》责任分工

　　国家发展改革委、市场监管总局联合印发《中华人民共和国实行能源效率标识的产品目录（2026年版）》及相关实施规则的通知

　　4月30日，国家发展改革委、市场监管总局联合印发《中华人民共和国实行能源效率标识的产品目录（2026年版）》及相关实施规则的通知（以下简称《产品目录》）[40]，依据《能源效率标识管理办法》对能效标识管理体系进行系统性优化。新版《产品目录》重点修订7类重点产品实施规则、覆盖37类用能产品，同时采用分批次落地与过渡期安排，以进一步健全终端用能产品能效标准与监管框架，助力消费侧与产业端协同节能降碳。

　　本次政策核心围绕目录梳理、规则修订、分期实施三大维度展开。新版《产品目录》对现行实行能效标识管理的37类用能产品进行全面梳理，涵盖家用电器、照明设备、商用及工业用能装备等主流终端用能产品，完善对高耗能、普及型产品的全覆盖管理。其中，《产品目录》重点修订道路和隧道照明用LED灯具、家用电冰箱、投影机、家用太阳能热水系统、家用和类似用途吸油烟机与换气扇、电动洗衣机和洗干一体机、室内照明用LED产品共7类重点产品实施规则，统一依据最新国家强制性能效标准提升能效门槛与标准、规范标识管理，强化从生产端到消费端的能效约束机制，逐步推动用能产品绿色升级。

　　《产品目录》实施采用梯次推进、平稳过渡安排，所有规则有效期均为5年，并为实施日前出厂或进口的存量产品设置2年过渡期，旨在通过允许延迟加施新版能效标识为企业消化库存、调整产线提供空间，兼顾政策刚性与市场适应性：

　　► 2026年6月1日起：道路和隧道照明用LED灯具、家用电冰箱实施新规

　　《产品目录》同步废止2016年、2020年、2025年多批旧版实施规则，完成能效标识管理制度迭代与衔接，实现标准更新、目录梳理、规则统一、监管强化的闭环管理，进一步夯实产品碳足迹核算、绿色消费引导与节能降碳的制度基础。

　　我们认为，此次新版《产品目录》的发布，是我国落实“十五五”绿色低碳发展在终端用能领域的关键举措，与绿色贸易、碳足迹核算、可再生能源消纳等政策形成协同。通过扩围、提标、严管三重手段，《产品目录》推动家电、照明等民生领域与商用设施能效水平提升，推动绿色产品生产，扩大绿色消费空间。此外，《产品目录》中统一、透明的标识信息与工业节能降碳诊断服务、产品碳足迹核算标准、温室气体排放因子数据库等形成政策合力，全方面健全节能降碳治理框架，助力重点领域加快实现碳达峰目标。同时，《产品目录》也为出口企业应对国际绿色壁垒、拓展绿色贸易提供合规支撑，推动长期全链条绿色化转型。

　　图表7：《中华人民共和国实行能源效率标识的产品目录（2026年版）》及相关实施规则的通知中一级能效要求对比

　　根据2025年5月发布的《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》[41]，自2026年开始，基金管理人需于每年4月底前在机构官网公示上一年度对外行使投票表决权情况。今年是公募基金管理人首年披露对外行使投票表决权情况。截至2026年5月8日，共161家机构在官网披露2025年度对外行使投票表决权情况，投票记录超过10万条，涉及上市公司共2499家。我们对各机构首年披露情况进行简要分析。

　　► 从发布时间上看，大多数机构集中于4月底发布披露报告。按各机构官网公布的发布时间统计，4月28日-30日为机构密集披露期，共124家机构在此期间披露对外投票情况；其中，4月30日有79家机构披露对外投票情况。

　　► 从披露内容来看，约3/4的机构均在2025年度有对外投票行为。截至统计日期，共118家机构在披露文件中公布其在2025年度参与股东大会投票行为，约占73%；43家机构则披露其2025年度内未发生对外投票行为，约占27%。

　　► 从投票行为来看，大多数机构均投出赞成票，约15%的机构有投出反对票记录。在161家机构中，共24家机构的投票记录中有“反对”票，14家机构的投票记录中有“弃权”票。但若从投票数量上看，“赞成票”比例则大幅高于“反对”及“弃权”票。从投票数量来看，在所有机构投票记录中，“赞成”票约占98.9%，“反对”票约占0.7%，“弃权”票约占0.4%。

　　4月7日，欧盟委员会税务与海关同盟总司在CBAM官方专页正式发布2026年第一季度碳边境调节机制（CBAM）证书价格 [42]，定价为75.36欧元/吨二氧化碳当量，标志着欧盟碳边境调节机制由过渡期报告、制度构建全面转向实质定价与成本量化阶段。

　　本次价格严格依据欧盟法规（EU）2025/2548号实施规则核算，以2026年1至3月欧盟碳排放交易体系（EU ETS）配额拍卖结算均价为基准，采用加权平均法确定，确保进口产品碳成本与欧盟本土企业碳成本保持公平对齐，避免碳泄漏风险。根据安排，2026年全年实行季度定价，分别于7月6日、10月5日及 2027年1月4日公布后续季度价格；自2027年起将切换为周度定价，更贴近碳市场实时波动，提升定价灵敏度与市场透明度。

　　尽管CBAM已于2026年1月1日全面实施，覆盖钢铁、水泥、铝、化肥、电力、氢等重点高碳进口产品，但正式证书购买与清缴义务自2027年2月启动，用于抵扣2026年全年进口货物隐含排放。提前公布价格旨在为进口商、贸易企业与出口方提供稳定成本预期，减少市场非理性估算与信息差。CBAM实际应缴成本按公式核算：实际费用 =（产品隐含碳排放量 - 原产国已缴有效碳成本）× 当期CBAM证书价格。欧盟方面强调将基于统一规则进行原产国碳成本抵扣认定，推动全球碳成本可比化。

　　我们认为，首个CBAM证书价格落地，意味着全球绿色贸易规则进入碳成本显性化、合规刚性化新阶段。CBAM证书价格落地为出口欧盟企业提供明确碳成本核算基准，倒逼高碳行业加速全链条节能降碳、完善产品碳足迹核算与核查。同时，CBAM证书价格落地推动全球碳定价、碳核算、碳认证标准加速对接。

　　在报告《ESG投资系列（4）：ESG策略变迁与产品发展》中，我们引用了GSIA对不同类型ESG投资产品的统计数据进行分析，该统计是基于向包含公募、私募、信托等多类管理人发放的问卷调查，频率较低。鉴于公募产品投资者类别多、范围广、透明度高，在ESG月度观察中，我们将聚焦海内外ESG公募产品，对产品的类型、规模、收益表现等情况做持续跟踪。

　　从2025年8月开始，我们对国内ESG基金的筛选规则进行更新[27] ，与国内绿色金融政策更新情况同步，吸收国内ESG基金产品发展经验，同时提高“伪绿”策略识别效率。在新的ESG基金产品筛选规则下[28] ，我们按主题将ESG概念基金分为ESG主题、环境主题、社会责任主题、公司治理主题以及泛ESG主题五个类别。

　　►公司治理主题对应明确关注良好公司治理标的并使用相关因素进行投资决策的基金；

　　►泛ESG主题主要体现与高质量发展或可持续发展相关的国家战略方针，例如“美丽中国”、“一带一路”、“健康中国”等。

　　国内ESG产品：4月份主动型基金收益表现优于被动型，环境主题基金表现较好

　　截至2026年4月30日，中国存续ESG概念相关的主动型基金共有875只，其中有172只ESG主题基金，87只泛ESG主题基金，26只社会责任主题基金，587只环境主题基金，3只公司治理主题基金。

　　2026年4月，主动型ESG基金新发行16只，累计发行份额36.44亿元。被动型ESG基金新发行4只，累计发行份额10.85亿元。

　　在碳中和、碳达峰的背景下，以“环境”“社会责任”为考量因素的ESG主题投资理念正被更广泛地接受、认可和利用， ESG主题基金产品稳健发展。目前，国内基金以环境主题基金为主，主要受新能源板块驱动。主动产品中，偏股混合型是主要投资方式。

　　从总体的收益表现来看，截至2026年4月30日，875只存续超过一月的主动型基金有831只近一月取得正收益，共有613只产品本月表现超过基准指数。

　　从总体的收益表现来看，截至2026年4月30日，199只存续超过一月的被动型基金有191只近一月取得正收益，共有136只产品本月表现超过基准指数。

　　近两年来，陆续有不少宽基指数修改编制规则，将ESG评价结果纳入筛选条件，即在样本空间中剔除ESG评级靠后的股票。此类指数与ESG基金定义有一定区别，主要体现的是市场指数编制对ESG机制的考量，一定程度上也反映ESG评级重要性与普及度的上升。因此，我们在ESG投资的月度跟踪中纳入对此类指数的观察，为投资者展现更完整的ESG投资生态。

　　注：1.统计口径仅包括直接跟踪该类指数的资金规模，未包括指数增强产品。2. 数据截至2026年4月30日。

　　海外ESG产品：4月份被动型基金收益表现优于主动型，被动型泛ESG主题基金表现较优

　　截至2026年4月29日，海外存续超过一个月的主动型基金共有3184只，总规模为19126.48亿美元，4月份平均收益率3.81%。其中根据主题分类，基金产品主要以泛ESG主题为主，规模达到11016.38亿美元，ESG主题基金规模达到2464.06亿美元，环境主题基金规模达到5383.97亿美元，社会责任主题规模262.06亿美元。

　　截至2026年4月29日，海外主动型ESG基金4月份平均收益率3.81%。其中，主动型环境主题基金4月表现较好，月平均收益3.94%。今年以来，海外主动型基金平均收益率为2.7%。

　　截至2026年4月29日，海外存续超过一个月的被动型基金共有1344只，总规模为11522.7亿美元，4月份平均收益率5.12%。其中根据主题分类，基金产品主要以ESG主题为主，规模达到5062.2亿美元，泛ESG主题基金规模达到4460.23亿美元，环境主题基金规模达到1706.24亿美元，社会责任主题规模294.02亿美元。

　　截至2026年4月29日，海外被动型ESG基金4月份平均收益率5.12%。其中，被动型泛ESG主题基金4月表现较好，月平均收益5.34%。今年以来，海外被动型基金平均收益率为6.32%。

　　本文摘自：2026年5月10日已经发布的《ESG月度观察（50）：双碳领域绩效考核及行动方案“靴子”落地》

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