根据中国铝业2024年年报，2024年，中国铝业实现营业收入合计2371亿元，同比增加5.21%；中国铝业实现归母净利润124亿元，同比增加85.38%。截至2024年末，中国铝业的归母净资产达到692亿元，同比增加14.18%。

　　本文将结合铝金属及氧化铝2024年的价格走势，对中国铝业2024年报深入分析，并对中国铝业的合理估值给出我的观点。

　　根据中国铝业2024年年报，中国铝业的冶金级氧化铝约为1687万吨，同比增加1.2%；自产冶金级氧化铝外销量约为635万吨，同比减少2.61%；精细氧化铝产量约为431万吨，同比增加7.75%。

　　此外，中国铝业的原铝（含合金）产量约为761万吨，同比增加约12.08%；原铝（含合金）外销量约为760万吨，同比增加约11.76%。

　　根据中国铝业2024年半年报，2024年上半年，原铝（含合金）产量约为363万吨，同比增加约18.63%；原铝（含合金）外销量约为359万吨，同比增加约17.32%。很显然，中国铝业2024年全年的原铝（含合金）的同比增速要比2024年上半年要低6.5个百分点。

　　根据中国铝业2024年年报，中国铝业的氧化铝收入约为740亿元，毛利率约为26.4%；原铝收入约为1364亿元，毛利率约为10.31%；能源收入约为87亿元，毛利率约为28.35%；营销收入约为1727亿元，毛利率约为1.九游体育73%。

　　从增速看，氧化铝收入增幅最大，同比增加38.26%，收入的增长主要来自氧化铝涨价而非销量增长。原铝收入增幅次之，仅同比增加8.6%。能源、营销收入九游体育均同比负增长。

　　按照“铝价/4000×350-700”对中国铝业的市值进行估算，当前的中国铝业的估值约为1109.2亿元，根据中国铝业2024年年报，中国铝业的原铝的产销量增加了约12%，中国铝业的估值也应该增加12%。因此，中国铝业的估值将达到1242.3亿元。

　　按照3月26日的收盘价计算，中国铝业的市值约为1317.55亿元，略高于1242.3亿元的估值，溢价率约为6%。也就是说，市场对中国铝业的估值还没有从半年报原铝产销量增加18%的信息中调整过来。

　　根据生意社提供的数据，从铜铝价格的走势看，两者的同步性很强，铜铝的价格长期维持在18:5。目前，铜的价格走势明显强于铝，铜的价格为81536.67元/吨，铝的价格为20676.67元/吨，按照18:5的比例划算，铝的合理价格约为22649.1元/吨，相对于现在的铝价溢价9.5%。

　　AG600是我国大飞机家族三兄弟之一，另外两兄弟是C919和运-20，这三兄弟术业有专攻，C919负责商业载客飞行、运-20负责战略作战运输，AG600则负责应急救援。自2016年总装下线飞机历经十年技术攻关与试飞验证，已成为航空强国的标志性成果。

　　浙江宁波慈溪是我国三大家电生产基地之一，其中出口美国的占比约16%。慈溪一家家电企业负责人告诉记者，他们跟美国客户签订协议时，对方支付了30%的定金；而同规格洗衣机、冰箱的零部件通用性很强，能够达到70%。因此，即便美国客户违约，他们也可将产品重新翻包后再次销售。

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